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huquan/湖泉閥門
11月22日晚間港交所文件顯示，商湯科技已通過上市聆訊，聯(lián)席保薦人為中金公司、海通國際和匯豐銀行。
事實上，商湯科技早就在為IPO做準備了。去年8月，彭博引述消息人士透露，商湯科技正探索在香港和中國大陸兩地上市可能性。隨后11月，又有消息稱商湯預計3年內(nèi)在A+H股兩地上市，并已在和券商接觸。進入2021年，商湯科技IPO步伐加快，尤其是自7月官宣前瑞信中國CEO唐臻怡出任商湯科技副總裁以來，好消息頻傳。從8月底提交申請到11月通過聆訊，僅花了三個月，進展十分順利，該公司有望在年內(nèi)掛牌上市。
但在上市后，是否能夠達到此前預估的120億美元估值？大家還存在疑慮，因為目前商湯尚未進入盈利階段。
從商湯科技的招股書我們可以看到，2018-2020年，商湯營收分別為18.5億元、30.3億元、34.5億元，2021年上半年營收為16.5億元。盈利方面，報告期內(nèi)，商湯經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為2.2億元、10.4億元、8.8億元及7.3億元。
持續(xù)虧損的背后是商湯在研發(fā)上的大力投入，招股書顯示，對應報告期，商湯研發(fā)開支分別為8.5億元、19.2億元、24.5億元及17.7億元，研發(fā)占比收入的比例逐年增長，甚至在2021年上半年超過了公司營收。
而具體研發(fā)投入中，員工薪資又占了大頭。今年上半年，僅該項支出就達到了12.9億元，占公司研發(fā)投入的72.5%，更是占營收的77.8%。
持續(xù)的投入也帶來了豐厚的技術(shù)實力上的回報。據(jù)悉，自成立以來，商湯在各項工作全球競賽中已獲得超過70個冠軍，發(fā)表過600余篇頂級學術(shù)論文，并擁有8000個專利及專利申請。
那么，商湯科技在研發(fā)方面的持續(xù)高投入能否轉(zhuǎn)化為商業(yè)價值？
此前招股書中用很大的篇幅介紹了商湯專有的人工智能基礎設施：SenseCore商湯AI大裝置。包括其算力層(AI芯片及處理卡+AIDC+AI傳感器)+平臺層(模型生產(chǎn)+訓練平臺+數(shù)據(jù)平臺)+算法層(算法工具箱+開源框架)，簡而言之，商湯在多條戰(zhàn)線上研發(fā)的技術(shù)積累，最終匯聚成為AI大裝置。大裝置解決了AI行業(yè)什么問題？答案是AI通用化，即工業(yè)化量產(chǎn)問題。近幾年，商湯的毛利率從2018年的56.5%飆升至2020年的72.1%，遠超業(yè)內(nèi)其他公司的水平，商湯招股書中也將此歸功于AI大裝置帶來的規(guī)模效應對研發(fā)效率的提升。
基于SenseCore商湯AI大裝置為核心基座，商湯提供通用化的AI-as-a-Service能力，目前已覆蓋AI在各垂直場景中的應用，主要擁有四個方向的產(chǎn)品，分別是面向智慧商業(yè)場景的方舟企業(yè)開放平臺、面向智慧城市的方舟城市開放平臺、面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare，以及面向智能汽車的SenseAuto(商湯絕影智能汽車平臺)。
據(jù)最新披露的聆訊后資料顯示，2021年上半年，商湯上述四大業(yè)務板塊的客戶分別有635名、119名、155名及13名。智慧商業(yè)、智慧城市貢獻的營收分別為39%和47%，智慧生活與智慧汽車業(yè)務營收占比則在10%以下。
雖然商湯智慧汽車業(yè)務營收占比目前來看較小，但隨著其產(chǎn)品的逐步“上車”，未來或?qū)⒂瓉頎I收爆發(fā)。
今年上海車展，商湯科技首次完整展示了SenseAutoCabin智能車艙解決方案，包括DMS(駕駛員感知系統(tǒng))、OMS(乘客感知系統(tǒng))、無感解鎖車門、虛擬行車伴侶和車內(nèi)AR娛樂功能等，還發(fā)布了面向智能駕駛的解決方案SenseAutoPilot，其中包括SenseAutoPilot-P駕駛領航方案及SenseAutoPilot-V前視感知方案?；谏虦萍荚谟嬎銠C視覺和深度學習方面的原創(chuàng)技術(shù)，包括激光雷達感知技術(shù)以及基于多模態(tài)的目標意圖預測技術(shù)等，該解決方案可實現(xiàn)全場景視覺感知能力。
據(jù)商湯透露，截至2021年6月30日，該公司已擁有累計30多家國內(nèi)外汽車企業(yè)客戶，成為50多個車型的供應商，在未來數(shù)年內(nèi)將向2000多萬輛汽車提供絕影產(chǎn)品。
而此次IPO募資的用途也將有60%用于研發(fā)。其中，大頭砸AI基礎設施SenseCore，10%用于擴大AIDC(上海臨港大型人工智能計算與賦能數(shù)據(jù)中心)算力，10%用于加強人工智能芯片的設計能力及開發(fā)自有的人工智能芯片解決方案，15%用于提升與人工智能模型有關(guān)的能力，還有25%將投入技術(shù)模型、產(chǎn)品和產(chǎn)學研。此外，還有15%將用于業(yè)務拓展，主要是新興商業(yè)機會和國內(nèi)外市場拓展?jié)B透，15%用于投資并購。
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